Brookings rõhutab, et pärast kriisi on tekkinud lühis reaalmajanduse ja kapitaliturgude vahel – börsiindeksid on kasvanud oluliselt rohkem kui SKP. Lisaks iseloomustavad maailma majandust väikesed investeeringud ja väike tootlikkuse kasv.
McKinsey Global Institute toob esile, et üks kriisi põhjus oli võlakoormuse kasv, aga paraku kasvab globaalne võlakoormus praegugi.
Eriti on suurenenud arenenud riikide avaliku sektori võlakoormus, mis moodustas 2017. aasta seisuga 105% suhtena SKPsse. Ettevõtete võlakoormuse kasv on aga mureks just arenevates riikides, millest eriti tõuseb esile Hiina. Sealsete ettevõtete võlakoormus ulatub 163%ni SKPst.
Sellistes riikides nagu USA ja Iirimaa, kus kriisi mõju oli kõige ulatuslikum, on eluasemega seonduv võlakoormus vähenenud. Samas on see paljudes riikides, näiteks Kanadas, Austraalias, Šveitsis ja Lõuna-Koreas, kasvanud. USAs on suurenenud rahva võlakoormus teistes segmentides, näiteks võib tuua õppe- ja autolaenud.
Pangad on nüüd uute regulatsioonide tulemusel turvalisemad kui varem, kuid arenenud riikide pankade omakapitali tootlus (ROE) on kukkunud poole võrra. Eriti suur on surve Euroopas, kus pankade ROE on 4,4% võrreldes 7,9%ga USA puhul. McKinsey hinnangul pankade ROE jätkab langemist, kuna neile pakuvad üha rohkem konkurentsi suured globaalsed digiplatvormid, nagu Amazon ja Tencent.
Üks suurimaid muutusi on vastastikuse sõltuvuse vähenemine rahvusvahelises rahandussüsteemis. Kapitali liikumine üle piiride on vähenenud 53% alates aastast 2007. Seda trendi on vedanud ennekõike Euroopa pangad, mis on keskendunud rahvusvaheliste turgude asemel rohkem koduturgudele. See trend vähendab võimaliku finantskriisi korral globaalse laienemise tõenäosust.
McKinsey hinnangul on peamised riskid arenevate riikide ettevõtete liigne võlakoormus, eluasemelaenud teatud turgudel San Franciscost Sydneyni ning Hiina võlakoormuse kiire kasv – eriti kuna pool võlakoormusest on otseselt või kaudselt seotud kinnisvaraga. Brookingsi hinnang kattub McKinsey omaga arenevate riikide ettevõtete osas, kuid nad rõhutavad ka riske, mis on seotud avaliku sektori suure võlakoormusega ja ekspansiivse rahapoliitikaga. Lisaks võib väike tootlikkuse kasv osutuda oluliseks piiranguks pikaajalise majanduskasvu saavutamisel.
Maailma ühe suurima riskifondi Bridgewater Associates juht Ray Dalio rõhutab oma septembris avaldatud finantskriise käsitlevas raamatus, et kriisi ajal saab riigi võlakoormust hästi hallata, kui võlad on nomineeritud riigi enda valuutas ja poliitikakujundajatel on nii teadmised kui ka võim kriisi juhtimiseks.
Brookingsi vanemteadur Donald Kohn rõhutab muude õppetundide seas ka kriisivastaste poliitikameetmete mõistmise ja avalikkuse usalduse olulisust. Sellele teemale pühendas terve loengu septembris Eesti Pangas esinenud Inglismaa Panga peaökonomist Andrew Haldane, kes rääkis kaksikdefitsiidist: laiem avalikkus ei mõista raha- ja rahanduspoliitikat ning inimesed ei usalda neid poliitikaid elluviivaid instutsioone.
Nii Kohni kui ka Haldane’i hinnangul peavad poliitikakujundajad oluliselt rohkem panustama rahva arusaamade kujundamisse ja usalduse kasvatamisse.
|